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分类: 技术眼

2004年08月25日

名词解释:IPO & 风险投资

  一大早和一个朋友在电话里随便瞎聊了几句,偶然提到最近比较流行的几支NASDAQ技术新股,不可避免地讲到Google IPO,于是突然被问道“到底什么是IPO?有没有准确的定义和相关的背景?”实在是措手不及,我又不是搞风险投资的,还真的不太明白,除了知道IPO是Initial Public Offering的缩写,至于它运作手段及目的全无所知,好在现在是全民搜索的时代,先在grasslandflashanywhere里查询了IPO,结果不理想,大多数都只是新闻,甚至还有iPod的,最后还是Google实实惠惠地告诉了我结果,记上一笔,省得今后再一问三不知......

什么是风险投资

  风险投资(venture capital)在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念,其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础,生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义,风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲,风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域,旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化,以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看,是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程,也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系,利益共享,风险共担的一种投资方式。

  风险投资的特征:
  1,投资对象对为处于创业期(start-up)的中小型企业,而且多为高新技术企业;
  2,投资期限至少3-5年以上,投资方式一般为股权投资,通常占被投资企业30%左右股权,而不要求控股权,也不需要任何担保或抵押;
  3,投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上;
  4,风险投资人( venture capitalist )一般积极参与被投资企业的经营管理,提供增值服务;
  除了种子期(seed)融资外,风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足;
  5,由于投资目的是追求超额回报,当被投资企业增值后,风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本,实现增值。


  风险投资的特点:
  风险投资是一种权益资本(Equity),而不是借贷资本(Debt)。风险投资为风险企业企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上。对于高科技创新企业来说,风险投资是一种昂贵的资金来源,但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜,但是银行贷款回避风险,安全性第一,高科技创新企业无法得到它。
  风险投资机制与银行贷款完全不同,其差别在于:首先,银行贷款讲安全性,回避风险;而风险投资却偏好高风险项目,追逐高风险后隐藏的高收益,意在管理风险,驾驽风险。其次,银行贷款以流动性为本;而风险投资却以不流动性为特点,在相对不流动中寻求增长。第三,银行贷款关注企业的现状、企业目前的资金周转和偿还能力;而风险投资放眼未来的收益和高成长性。第四,银行贷款考核的是实物指标;而风险投资考核的是被投资企业的管理队伍是否具有管理水平和创业精神,考核的是高科技的未来市场。最后,银行贷款需要抵押、担保,它一般投向成长和成熟阶段的企业,而风险投资不要抵押,不要担保,它投资到新兴的、有高速成长性的企业和项目。
  风险投资是一种长期的(平均投资期为5-7年)流动性差的权益资本。一般情况下,风险投资家不会将风险资本一次全部投入风险企业,而是随着企业的成长不断地分期分批地注入资金。
  风险投资家既是投资者又是经营者。风险投资家与银行家不同,他们不仅是金融家,而且是企业家,他们既是投资者,又是经营者。风险投资家在向风险企业投资后,便加入企业的经营管理。也就是说,风险投资家为风险企业提供的不仅仅是资金,更重要的是专业特长和管理经验。
  风险投资家在风险企业持有约30%的股份,他们的利益与风险企业的利益紧密相连。风险投资家不仅参与企业的长期或短期的发展规划、企业生产目标的测定、企业营销方案的建立,还要参与企业的资本运营过程,为企业追加投资或创造资金渠道,甚至参与企业重要人员的雇用、解聘。
  风险投资最终将退出风险企业。风险投资虽然投入的是权益资本,但他们的目的不是获得企业所有权,而是盈利,是得到丰厚利润和显赫功绩从风险企业退出。
  风险投资从风险企业退出有三种方式:首次公开发行(IPO,Initial Public Offering);被其他企业兼并收购或股本回购;破产清算。显然,能使风险企业达到首次公开上市发行是风险投资家的奋斗目标。破产清算则意味着风险投资可能一部分或全部损失。
  以何种方式退出,在一定程度上是风险投资成功与否的标志。在作出投资决策之前,风险投资家就制定了具体的退出策略。退出决策就是利润分配决策,以什么方式和什么时间退出可以使风险投资收益最大化为最佳退出决策。

--POPO转自北京IC网,版权归属原作者

Posted by POPOEVER at 2004年08月25日 09:47 | back to top
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  1. #58

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    Tracked on 2004年12月27日 13:55 from this weblog | back to top

Comments


  1. #1832

    Thank you, man! You are being so helpful.

    Posted by Apple at 2005年01月26日 14:44 | back to top

  2. #1843

    That was helpful, tks~

    Posted by Eric at 2005年01月28日 13:24 | back to top

  3. #1989

    Thanks a lot!

    Posted by Chris at 2005年03月03日 10:20 | back to top

  4. #2318

    i love you baby~!

    Posted by JERRY at 2005年05月09日 10:07 | back to top

  5. #2387

    That 's so good!

    Posted by Angela at 2005年05月22日 15:49 | back to top

  6. #3279

    after finish reading ur article, i just understand a little about venture capital, but i still know nothing about ipo!

    Posted by stanley at 2005年09月12日 21:35 | back to top

  7. #4397

    It helps me a lot !
    thanks !

    Posted by gilpin at 2006年01月06日 11:34 | back to top

  8. #7339

    thanks for your hard work : )

    Posted by Boswell at 2006年05月15日 13:01 | back to top

  9. #7580

    I feel it is too long but not complicate.Thank you for spending such a long time to help us .
    A good man or woman

    Posted by wangjian at 2006年06月20日 15:04 | back to top

  10. #8699

    Thanks a lot! IPO is the ultimate aim for venture capital.

    Posted by amurs at 2006年10月30日 08:36 | back to top

  11. #8766

    thank you very much. I'v learnt a lot.

    Posted by Rose at 2006年11月04日 23:41 | back to top

  12. #97177

    good. It's better if you can introduced IPO more.

    Posted by Peter at 2007年02月10日 09:15 | back to top

  13. #233862

    Very detailed interpretation, and easy to understand~ Thanks so much for sharing it

    Posted by lilian at 2008年03月02日 21:19 | back to top

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